CERTIFICATE – Il Triathlon con le cedole scomponibili rende il 9%

Comunicazione di marketing

Columbia Threadneedle Investment ha recentemente pubblicato uno studio che spazza via il pessimismo caduto sui mercati azionari lo scorso dicembre, quando una violenta correzione portò praticamente tutte le borse mondiali a chiudere l’anno in negativo (S&P500 -6,5%, Eurostoxx50 -14%).

Pochi infatti si aspettavano un crollo così repentino, specialmente chi guardava i fondamentali, caratterizzati da una discreta crescita economica globale, pressioni inflazionistiche modeste, utili societari in espansione.

La verità quindi è che lo spettro delle recessione al momento non si è ancora materializzato.

JP Morgan se lo aspettava, in un report di dicembre, la banca d’affari faceva notare che nel 60% dei casi, le brusche correzioni del mercato azionario americano non sono poi seguite da reali peggioramenti dell’economia.

Quel che spaventa di più i mercati finanziari (Brexit e rischio di guerra commerciale Cina-Usa), per JP Morgan è destinato a ridimensionarsi nel corso dell’anno, senza rumore. Gli strateghi si attendono per il 2019 una crescita degli utili del 4-6% dalle società dell’S&P500.

In armonia con questo scenario di moderato ottimismo, Exane propone un certificato, Crescendo Rendimento Triathlon (codice ISIN FREXA0013385), con questi tre sottostanti: Glencore [GLEN.L] (materie prime), Fiat Chrysler [FCHA.MI] (settore ciclico), Intesa [ISP.MI] (settore bancario).

Glencore: è un colosso da 55 miliardi di dollari di capitalizzazione, attivo nella produzione e commercializzazione di materie prime (metalli, energetiche, agricole, etc). Quasi metà del fatturato è generato in Asia, e circa un terzo in Europa. La media degli analisti censiti da Bloomberg si esprime così: 73% Buy, 27% Neutral, 3% Sell, Target 3,7 sterline.
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Grafico fonte Reuters

Fiat Chrysler: player globale nel settore auto, capitalizza circa 23 miliardi di euro. Vende per due terzi negli Stati Uniti. Alla luce della recente cessione di Magneti Marelli la società ha dichiarato di volere distribuire un dividendo straordinario. La media degli analisti censiti da Bloomberg si esprime così: 48% Buy, 44% Neutral, 8% Sell, Target 17,5 euro.
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Grafico fonte Reuters

Intesa: prima banca italiana per capitalizzazione (35 miliardi), genera metà la maggioranza dei ricavi in Italia. Recentemente, come un po’ tutte le banche sistemiche, è stata protagonista di una massiccia pulizia di bilancio per rafforzare i coefficienti patrimoniali. La media degli analisti censiti da Bloomberg si esprime così: 50% Buy, 47% Neutral, 3% Sell, Target 2,52 euro.
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Grafico fonte Reuters

La peculiarità di questo prodotto è l’effetto Triathlon, in base al quale la cedola condizionale è suddivisa in tre parti. Per l’erogazione del premio, non è più necessario che tutti e tre i titoli siano maggiori o uguali alla barriera, bensì la condizione viene verificata titolo per titolo. Questo meccanismo aumenta di molto le possibilità di ottenere almeno una parte della cedola (vedere illustrazione sotto). Questo prodotto offre una cedola condizionata mensile dello 0,25% per ogni sottostante sopra la barriera, fino ad un massimo dello 0,75% al mese e del 9% all’anno.

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Fonte Exane Finance

L’emittente del certificato è Exane Finance ed il garante è Exane Derivatives (Moody’s Baa2; S&P BBB+).

Il prodotto è stato emesso l’11 ottobre 2018 su EuroTLX, la scadenza è il 25 ottobre 2021. La cedola mensile condizionata con effetto memoria può arrivare sino a 7,5 euro, pari ad un ritorno cedolare annuo fino al 9%. Il valore iniziale dei sottostanti ed i relativi livelli di riferimento sono indicati nella tabella seguente:

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La barriera è di tipo europeo, cioè viene rilevata solo a scadenza ed è posta al 50% dei livelli iniziali.

Cedole Mensili condizionate con meccanismo Triathlon
Ogni mese l’investitore riceve una cedola condizionale che varia in funzione del prezzo di ciascuno dei tre sottostanti rispetto al loro valore iniziale. Alla data di verifica mensile se il titolo ha un prezzo di chiusura maggiore o uguale al 50% del valore di fixing iniziale, allora dà il diritto ad un “pezzo” della cedola mensile pari allo 0,25% per ciascun sottostante. Il coupon mensile può arrivare sino al 0,75%, per un totale annuo del 9%.

Condizione mensile di rimborso anticipato (a partire dal 11 ottobre 2019).
Se ad una delle date di rilevazione mensile, il prezzo di tutti e tre i titoli è maggiore o uguale al 95% del rispettivo livello iniziale, l’investitore viene rimborsato anticipatamente al 100% del valore nominale del sottostante, più le cedole condizionali ed il certificato viene ritirato.

Rimborso del capitale a scadenza

A scadenza (25 ottobre 2021), se il prezzo di tutti e tre i sottostanti è maggiore o uguale al 50% del livello iniziale, l’investitore riceve 1.000 euro. In caso contrario, cioè se uno dei tre sottostanti chiude sotto al 50% del valore iniziale, l’investitore registra una perdita significativa di capitale, pari alla performance del peggiore dei tre sottostanti. Ad esempio se il sottostante con performance peggiore fosse Fiat Chrysler, con prezzo di chiusura a 6,92664 euro (pari al 49% del valore iniziale), allora l’investitore riceve il 49% del valore nominale del certificato ovvero 490 euro. Questo scenario implica che si potrebbe anche arrivare alla perdita della totalità del capitale investito.

Prima dell’adesione leggere il prospetto informativo.
Il prospetto e le informazioni chiave (KID) relative al certificate sono reperibili sul sito dell’emittente al seguente indirizzo:

https://www.exane.com/italiancertificate/produits/details/phyCQgV4ES5jfnUzKMNDag

Guarda il video

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La presente comunicazione  non integra in alcun modo consulenza – nemmeno generica  –  o ricerca in materia di investimenti, non è stata preparata conformemente ai requisiti giuridici volti a promuovere l’indipendenza della ricerca in materia di investimenti e non è soggetta ad alcun divieto che proibisca le negoziazioni prima della diffusione della ricerca in materia di investimenti.

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